8月社会消费品零售超预期改善,尽管一定程度上受基数影响,但仍有一些结构性亮点,近期猪肉价格持续上行,消费板块景气度继续改善。中游制造领域新能源产业链继续维持较高近期高度,随着施工的落地,工程机械等景气度出现边际改善。推荐关注后续受益于消费旺季到来、疫后修复的消费板块以及受益于施工项目落地的工程机械等领域。

  【本周关注】8月消费同比有所改善,尽管一定程度上受基数影响,但仍有一些结构性亮点。特征一,消费总量的复苏和线上消费占比的持续扩大,表示消费复苏的大方向不变,但是消费逐渐向线上消费转移,电商、线上超市等或许因此受益;特征二,服务业回暖与餐饮的复苏,大众服务业触底反弹,对前期受压严重的旅游、餐饮、酒店属于利好信号,可以等待相关板块的反转;特征三,必选消费增速提升与可选消费的同比增速下降而环比大幅改善,粮油等必选消费的旺季在年末,化妆品等可选消费有望在双十一获得机会,推荐关注板块复苏的机会。

  【信息技术】4GB 1600MHz DRAM存储器价格下跌,64GB NAND flash存储器、32GB NAND flash存储器价格与上周持平;8月LED芯片、多层陶瓷电容(MLCC)台股营收同比降幅扩大;8月份智能手机、集成电路产量同比降幅扩大;1-8月光缆累计产量同比增幅扩大;1-8月TMT工业增加值累计同比增幅收窄,固定资产投资完成额累计同比增幅略有扩大;8月份移动通信基站、程控交换机产量当月同比增幅扩大。

  【中游制造】本周DMC、六氟磷酸锂、电解镍、电解锰、氢氧化锂、三元材料以及电解钴、氧化钴、四氧化三钴等价格均上行,部分锂材料价格不变。本周光伏行业综合价格指数与上周持平,电池片、组件、硅片、多晶硅价格指数均与上周持平,光伏产业链中硅料价格下行,组件、硅片价格均下行。8月太阳能电池产量当月同比增幅缩窄。1-8月包装专用设备累计产量同比降幅扩大;8月金属切削机床产量当月同比降幅收窄,金属成形机床产量当月同比继续下降,工业机器人产量当月同比降幅收窄。BDI、CCBFI、BDTI上行,CCFI下行。

  【消费需求】本周生鲜乳价格上行。本周仔猪价格下行,生猪、猪肉价格上行;自繁自养生猪养殖盈利缩小,外购仔猪的养殖盈利缩小。肉鸡苗价格上行,鸡肉价格上行。蔬菜价格指数下行,玉米期货结算价下行,棉花期货结算价下行。本周电影票房收入、观影人数下行,电影上映场次上行。

  【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。铁矿石价格下行,钢坯价格下行,螺纹钢价格下行;主要钢材品种库存上行,国内港口铁矿石库存上行,唐山钢坯库存上行;唐山钢厂高炉开工率上行,唐山钢厂产能利用率上行。动力煤期货结算价下行,焦煤期货结算价上行,焦炭期货结算价上行。秦皇岛港煤炭库存上行,京唐港炼焦煤库存下行,天津港焦炭库存下行。水泥价格指数下行。Brent国际原油价格下行;无机化工品期货价格多数下跌;有机化工品期货价格涨跌互现,其中纯苯、苯乙烯、苯酐、辛醇等涨幅较大。甲醇、PTA、二甲苯、甲苯跌幅较大。本周工业金属价格涨跌互现,铜、锡、钴、镍价格上涨;库存半数下行;黄金现货价格下跌、白银下跌。

  【金融地产】货币市场净回笼20亿元,隔夜SHIBOR利率较上周上行。A股换手率下行、日成交额下行。本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积上行。

  【公用事业】我国天然气出厂价上行,英国天然气期货结算价下行。1-8月我国发电量累计同比增幅扩大,8月我国用电量同比上行,其中第一、第二、第三产业用电量同比增幅扩大。

  随着疫情的逐步改善,消费领域出现边际改善。根据8月公布的消费数据,8月社会零售额增幅扩大,餐饮收入同比转正,必选消费增速提升,大众消费品平均增幅扩大。虽然本次各类消费未能达成预期中的“报复性”反弹,但是餐饮、商品零售等消费的改善一定程度上表示居民消费预期的提升。随着下半年节假日的到来以及各地防控措施的宽松化,消费刺激政策的不断落地,消费整体步入修复区间的概率较大。按照当前的复苏态势,可以期待Q4的消费表现。总体看来,当前的消费数据体现出如下几个特征:

  消费总量出现小幅反弹。根据国家统计局数据,8月社会零售品消费总额3.63万亿元,同比增长5.4%,1-8月社会零售品消费总额28.26万亿元,同比增长0.5%。社会零售品总量增速体现了居民的消费韧性。虽然8月消费同比回暖,但是环比下降0.05%,这意味着消费基本面整体没有实质性的提升。不过需要注意的是,8月份的高温天气限制了居民出行以及消费需求,导致消费复苏的缓慢。随着气候的转好以及国庆假期的到来,活跃的社会活动有望释放8月份积压的消费欲望。整体的消费复苏大方向并没有大的变化。

  线上消费占比不断提升。1-8月累计实物商品网上零售额同比增长5.8%,基本与社会零售品总额同比,然而1-8月网上零售总额占比已经达到25.6%。在实物商品网上零售中,吃、穿、用等必选消费分别增长16.5%、4.0%和4.8%。目前,线上购物在社会零售中的地位进一步提高。线上消费相关产业链,如品牌孵化、平台代销、冷链运输等将会在未来获得结构性机会。

  服务业生产指数有所提升。根据国家统计局公布数据,8月的服务业生产指数同比增加1.8%,环比7月增长1.2%。服务业生产指数增长速度快于社会零售同比增速,说明供给端预期逐渐转向乐观。服务业与居民生活相关度高,餐饮、旅游、酒店等类似服务业的回暖有助于提高居民消费预期,为消费的提升提供持久动力。

  餐饮同比增速破两位数。8月限额以上企业餐饮收入同比增加12.90%,环比增加0.83%。一方面,同比的高增有去年低基数的影响,另一方面,限额以上餐饮企业的收入已经达到967亿元,对比过去5年已经处于高位,继续高速增加的难度较大。不过,值得注意的是,8月餐饮总收入同比增加8.40%,环比增加1.45%,而限额以上餐饮企业的占比由7月的25.95%下降到8月的25.80%。这说明餐饮的复苏已经在小型餐饮单位中展现。随着景气度的传导,限额以上餐饮企业收入或可得到新一轮的提升机会。

  必选消费增速继续提升。8月粮油、食品、饮料等商品零售额同比增加11.67%,限额以上单位粮油等增速扩大8.1个百分点,环比7月水平同比增速提升明显。虽然同比增速提升明显,8月粮油等零售额总量2086亿元,总体上水平低于6月的2293亿元,与21年6月的粮油消费水平相当。结合过去走势来看,粮油等消费的旺季一般在年末。因此,未来的粮油消费仍有巨大的提升空间。

  可选消费增速下降。8月化妆品类零售额同比增加-6.4%,由正转负,但是环比增加13.79%,8月当月零售额287.90亿元,远低于6月的424.30亿元。居民的6月可选报复性消费消化了过多了未来需求。随着国庆、双十一的到来,可选消费在经过线上消费的赋能后,有望出现改善。

  总结来看,8月消费同比有所改善,尽管一定程度上受基数影响,但仍有一些结构性亮点。特征一,消费总量的复苏和线上消费占比的持续扩大,说明了中国消费复苏的大方向不变,但是消费逐渐向线上消费转移,电商、线上超市等或许因此受益;特征二,服务业回暖与餐饮的复苏,说明了大众服务业触底反弹,对前期受压严重的旅游、餐饮、酒店属于利好信号,可以等待相关板块的反转;特征三,必选消费增速提升与可选消费的同比增速下降而环比大幅改善,粮油等必选消费的旺季在年末,化妆品等可选消费有望在双十一获得机会。

  8月LED芯片台股营收同比降幅扩大。8月LED芯片台股营收21.81亿新台币,同比下行33.78%,降幅较上月扩大了4.18个百分点。

  8月多层陶瓷电容(MLCC) 台股营收当月同比降幅扩大。8月多层陶瓷电容(MLCC) 台股营收147.2874亿新台币,当月同比降幅较7月份的-5.68%扩大至-8.42%。

  8月份智能手机产量同比降幅扩大。根据国家统计局数据,8月我国智能手机产量当月值为0.93亿台,月同比下行11.4%,同比降幅扩大2.3个百分点。

  8月集成电路产量同比降幅扩大。根据国家统计局数据,8月我国集成电路产量为247亿块,当月同比下行24.7%,同比降幅扩大8.1个百分点。

  1-8月光缆累计产量为232.29百万芯千米,累计同比增长11.7%,增幅较上月扩大了0.2个百分点。

  5、1-8月TMT 制造业工业增加值累计同比增幅缩窄,固定资产投资同比增幅略有扩大

  1-8月TMT工业增加值累计同比增幅收窄,固定资产投资完成额累计同比增幅略有扩大。1-8月份计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比增长9.3%,相比1-7月份增幅缩窄了0.5个百分点;计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比为18.7%,相比1-7月份增幅扩大0.1个百分点。

  8月份移动通信基站产量当月同比增幅扩大。8月移动通信基站产量当月值为93.80万信道,当月同比上升25.7%(前值4.2%);2022年1-8月,我国移动通信基站产量为619.7万信道,累计同比上行32.0%,增幅较前值扩大3.5个百分点。

  8月份程控交换机产量当月同比增幅扩大。8月份程控交换机产量当月值为244.7万线.5万线个百分点。

  1、 本周DMC、六氟磷酸锂、电解镍、电解锰、氢氧化锂、三元材料以及电解钴、氧化钴、四氧化三钴等价格均上行

  本周DMC、六氟磷酸锂、电解镍、电解锰、氢氧化锂、三元材料以及电解钴、氧化钴、四氧化三钴等价格均上行,部分锂材料价格不变。在电解液方面,截至9月21日,电解液溶剂DMC价格6700.00元/吨,周环比上行3.08%;六氟磷酸锂价格周环比上行2.20%至27.8万元/吨。在正极材料方面,截至9月21日,电解镍Ni9996现货平均价周环比上行2.68%至202750元/吨;电解锰市场平均价格维持16600元/吨不变。在锂原材料方面,截至9月21日,氢氧化锂价格周环比上行0.82%至489500元/吨;电解液锰酸锂价格维持在5万元/吨;电解液磷酸铁锂价格维持在6.25万元/吨;三元材料价格周环比上行0.15%至326.75元/千克;钴产品中,截至9月21日,钴粉价格维持在360.0元/千克;氧化钴价格周环比上升0.63%至239.5元/千克;四氧化三钴价格周环比上行0.62%至242.5元/千克;电解钴价格周环比上行0.57%至350000元/吨。

  本周光伏行业综合价格指数与上周持平,电池片、组件、硅片、多晶硅价格指数均与上周持平。截至9月13日,光伏行业综合价格指数为61.39,较上周上升0.11%;电池片价格指数维持在31.95,较上周上升0.5%;组件价格指数维持在39.86;硅片价格指数维持在58.69;多晶硅价格指数为190.09。

  本周光伏产业链中硅料价格下行,组件、硅片价格均下行。在硅料方面,截至9月19日,国产多晶硅料价格为44.24美元/千克,较上周下行0.67%;进口多晶硅料价格为44.24美元/千克,较上周下行0.67%。在硅片方面,截止9月14日,多晶硅片价格为0.35元/片,较上周下降0.29%。在组件方面,截止9月14日,晶硅光伏组件的价格为0.21美元/瓦,较上周下降0.47%;薄膜光伏组件的价格为0.24美元/瓦,与上周持平。

  8月太阳能电池产量当月同比增幅缩窄。8月份太阳能电池产量当月值为2591.8万千瓦,当月同比增长21.6%,增幅较7月缩窄了12.3个百分点。

  1-8月太阳能电池产量同比增幅略有收窄。1-8月太阳能电池产量累计值19862.4万千瓦,累计同比增长31.50%,增幅较1-7月收窄了0.4个百分点。

  4、1-8月包装专用设备累计产量同比降幅扩大,7月金属成形机床产量当月同比继续下降

  1-8月包装专用设备累计产量同比降幅扩大。1-8月包装专用设备累计产量为59.21万台,同比减少17.0%,降幅较1-7月扩大了1.8个百分点。

  8月金属切削机床产量当月同比降幅收窄。8月金属切削机床当月产量为4.5万台,同比下行13.5%,降幅较上月收窄1.3个百分点。1-8月金属切削机床产量37.5万台,累计同比下降10.5%,降幅较前值扩大0.4个百分点。

  8月金属成形机床产量当月同比继续下降。8月金属成形机床当月产量为1.6万台,同比下行20.0%,降幅与上月持平。1-8月金属成形机床累计产量13.5万台,累计同比下降12.9%,较前值降幅扩大0.5个百分点。

  8月份工业机器人产量当月同比降幅收窄。8月工业机器人当月产量为412261.0台/套,当月同比下行1.1%,同比较降幅收窄8个百分点。2022年1-8月工业机器人累计产量为277536台/套,同比下行10.5%,降幅较上月收窄1个百分点。

  本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行、中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面,截至9月16日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行4.18%至2609.09点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行1.42%至1114.3点。本周波罗的海干散货指数BDI上行,原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面,截至9月20日,波罗的海干散货指数BDI为1729.0点,较上周上行22.8%;原油运输指数BDTI为1508.0点,较上周上行3.64%。

  主产区生鲜乳价格上行。截至9月13日,主产区生鲜乳价格报4.14元/公斤,周环比上行0.49%,较去年同期下降4.61%。截至8月31日,乳制品当月产量257.00万吨,月环比上行3.13%,月同比下行1.2%。

  本周仔猪价格下行,生猪、猪肉价格上行。截止9月17日,仔猪平均价45.64元/千克,周环比下行3.55%;生猪平均价23.53元/千克,周环比上行1.29%;猪肉平均价31.10元/千克,周环比上行1.01%。在生猪养殖利润方面,本周自繁自养生猪养殖盈利缩小,外购仔猪养殖盈利缩小。截至9月16日,自繁自养生猪养殖利润为704.82元/头,较上周收窄5.34元/头;外购仔猪养殖利润为767.14元/头,较上周收窄29.83元/头。

  在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格上行,鸡肉价格上行。截至9月16日,主产区肉鸡苗平均价格为3.18元/羽,周环比上行8.16%;截至9月20日,36个城市平均鸡肉零售价格为13.27元/500克,周环比上行1.07%。

  蔬菜价格指数周环比下行,棉花、玉米期货结算价下行。截至9月21日,中国寿光蔬菜价格指数为145.98,周环比下行13.78%;截至9月21日,棉花期货结算价格为93.33美分/磅,周环比下行8.79%;玉米期货结算价格为692.00美分/蒲式耳,周环比下行0.11%。

  本周电影票房收入、观影人数下行,电影上映场次上行。截至9月20日,本周电影票房收入3.00亿元,周环比下行32.92%;观影人数757万人,周环比下行28.72%;电影上映206.78万场,周环比上行2.81%。

  建筑钢材成交量十日均值周环比下行。9月20日主流贸易商全国建筑钢材成交量为15.83万吨;从过去十日移动均值情况来看,主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为16.40万吨,周环比下行0.14%。

  本周铁矿石、钢坯、螺纹钢价格下行;主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存上行;唐山钢厂高炉开工率、唐山钢厂产能利用率上行。产量方面,截至9月10日,重点企业粗钢日均产量为209.82万吨/天,旬环比上行3.26%,全国粗钢预估日均产量为281.43万吨/天,旬环比上行0.87%。价格方面,截至9月20日,螺纹钢价格为4106.00元/吨,周环比下行0.92%;截至9月20日,钢坯价格3630.00元/吨,周环比下行3.15%;截至9月20日,铁矿石价格指数为358.22,周环比下行5.87%。库存方面,截至9月16日,国内港口铁矿石库存量为13720.00万吨,周环比上行0.22%;截至9月15日,唐山钢坯库存量为49.90万吨,周环比上行1.51%;截至9月16日,主要钢材品种库存周环比上行1.77%至1107.18万吨。产能方面,截止9月16日,唐山钢厂高炉开工率59.52%,较上周上行3.17个百分点;唐山钢厂产能利用率76.29%,较上周上行2.42个百分点。

  价格方面,秦皇岛港动力煤报价上行、京唐港山西主焦煤库提价上行与上周持平;动力煤期货结算价下行,焦炭、焦煤期货结算价上行。截至9月19日,秦皇岛港动力煤报价1384.75元/吨,周环比上行4.43%;截至9月20日,京唐港山西主焦煤库提价2550.00元/吨,与上周持平。截至9月20日,焦炭期货结算价收于2693.50元/吨,周环比上行4.22%;焦煤期货结算价收于2044.00元/吨,周环比上行5.12%;动力煤期货结算价1045.40元/吨,周环比下行3.63%。截至9月8日,南方八省电厂日耗221.8万吨,周环比上行1.74%。

  库存方面,本周秦皇岛港煤炭库存上行,京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存下行。截至9月20日,秦皇岛港煤炭库存报481.00万吨,周环比上行6.65%;截至9月16日,京唐港炼焦煤库存报113.90万吨,周环比下行2.15%;天津港焦炭库存报38.00万吨,周环比下行7.32%。

  水泥价格方面,本周全国水泥价格指数下行,华北、华东、西北地区水泥价格指数上行,东北地区水泥价格指数与上周持平,长江、西南、中南地区水泥价格指数下行。截至9月21日,全国水泥价格指数为145.40点,周环比下行0.04%;长江地区水泥价格指数周环比下行0.77%至140.65点;东北地区水泥价格指数为151.98点,与上周持平;华北地区水泥价格指数为156.03点,周环比上行1.26%;华东地区水泥价格指数为143.01点,周环比上行0.08%;西北地区水泥价格指数为147.38点,周环比上行0.19%;西南地区水泥价格指数周环比下行1.87%至149.19点;中南地区水泥价格指数为138.42点,周环比下行0.35%。

  Brent国际原油价格下行。截至2022年9月20日,Brent原油现货价格周环比下行2.39%至89.51美元/桶,WTI原油价格下行3.86%至83.94美元/桶。在供给方面,截至2022年9月16日,美国钻机数量当周值为763部,较上周增加0.53%;截至2022年9月9日,全美商业原油库存量周环比上行0.57%至4.30亿桶。

  无机化工品期货价格多数下跌。截至9月21日,钛白粉市场均价较上周下行0.83%至15470.0元/吨。截至9月20日,纯碱期货结算价较上周上行0.68%至2670.00元/吨。截至9月18日,醋酸市场均价较上周下行0.98%至3148.75元/吨;截至9月10日,全国硫酸价格周环比下行15.69%至248.70元/吨。

  有机化工品期货价格涨跌互现,其中纯苯、苯乙烯、苯酐、辛醇等涨幅较大。截至9月21日,甲醇结算价为2678.0元/吨,较上周下行2.16%;PTA结算价为5562.00元/吨,较上周下行3.00%;纯苯结算价为7847.22元/吨,较上周上行1.29%;甲苯结算价为7683.33元/吨,较上周下行1.06%;二甲苯结算价为7910.00元/吨,较上周下行2.65%;苯酐期货结算价上行4.90%至9900.00元/吨;苯乙烯结算价为9656.67元/吨,较上周上行0.07%;乙醇结算价为6850.00元/吨,较上周持平;辛醇结算价为9341.67元/吨,较上周上行2.00%。

  本周工业金属价格涨跌互现,铜、锡、钴、镍价格上涨,铝、铅、锌等价格下跌;库存涨跌互现,铜、铝、锡库存上行,锌、铅、镍等库存降幅较大。截至9月21日,锡价格较上周上行4.04%为186750.0元/吨;钴价格较上周上行0.29%为351000.0元/吨;铅价格15000.0元/吨,周环比下行0.50%;铝价格周环比下行0.43%至18540.0元/吨;铜价格63380元/吨,周环比上行0.08%;长江有色市场锌价格为25180.0元/吨,周环比下行1.29%;长江有色金属镍价格周环比上行3.18%至201300.0元/吨。

  本周黄金现、白银现货价格下跌。截至9月20日,伦敦黄金现货价格为1664.15美元/盎司,周环比下行2.39%;伦敦白银现货价格收于19.32美元/盎司,较上周下行3.06%;COMEX黄金期货收盘价报1673.20美元/盎司,较上周下行2.28%;COMEX白银期货收盘价下行0.16%至19.27美元/盎司。

  本周货币市场净回笼20亿元,隔夜SHIBOR利率较上周上行。截至9月21日,隔夜SHIBOR较上周上行30bp至1.47%,1周SHIBOR较上周上行17bps至1.73%,2周SHIBOR较上周上行35bp至1.80%。截至9月20日,1天银行间同业拆借利率较上周上行28bp至1.53%,7天银行间同业拆借利率较上周上行22bp至1.96%,14天银行间同业拆借利率上行25bp至1.79%。在货币市场方面,截至9月16日,上周货币市场投放80亿元,货币市场回笼100亿元,货币市场净回笼20亿元。在汇率方面,截至9月21日,美元兑人民币中间价报6.9536,较上周上行。

  A股换手率下行、日成交额下行。截至9月20日,上证A股换手率为0.57%,较上周下行0.1294个百分点;沪深两市日总成交额下行,两市日成交总额为6159.90亿元人民币,较上周下行15.71%。

  在债券收益率方面,6个月/1年/3年国债到期收益率较上周上行。截至9月20日,6个月国债到期收益率较上周上行7bp至1.73%;1年国债到期收益率较上周上行8bp为1.84%,3年期国债到期收益率较上周上行6bp为2.25%。5年期债券期限利差较上周下行7bp至0.59%;10年期债券期限利差较上周下行6bp至0.82%;1年期AAA债券信用利差较上周下行3bp至0.22%;10年期AAA级债券信用利差较上周下行1bp至0.77%。

  本周土地成交溢价率下行、商品房成交面积当周值上行。截至9月18日,100大中城市土地成交溢价率为1.26%,较上周下行4.12个百分点;截至9月18日,30大中城市商品房成交面积当周值为219.49万平方米,较上周上行7.07%。

  我国天然气出厂价上行,英国天然气期货结算价下行。截至9月20日,我国天然气出厂价报7195.0元/吨,较上周上行5.24%;英国天然气期货结算价收于444.54便士/色姆,较上周下行5.74%。

  从供应端来看,截至9月9日,美国48州可用天然气库存27710亿立方英尺,较上周上行2.86%。截至9月16日,美国钻机数量为162部,与上周相比下行。

  1-8月我国发电量累计同比增幅扩大,细分项目中水电、核电发电同比增幅收窄,火电发电量累计同比降幅收窄,风电、太阳能同比增幅扩大。1-8月份,我国累计发电量55975.20亿千瓦时,累计同比上行2.5%,增幅较前值扩大1.1个百分点;其中火电累计产量38826.7亿千瓦时,同比下行0.2%,较前值降幅收窄2.3个百分点;水电累计产量8516.7亿千瓦时,累计同比上行11.4%,增幅较前值收窄4.9个百分点;风电累计产量4373.2亿千瓦时,累计同比上行9.6%;太阳能产量累计1535.7亿千瓦时,同比上行13.2%;核电产量累计2722.9亿千瓦时,同比上行0.9%。

  8月我国用电量同比上行,其中第一、第二、第三产业用电量同比增幅扩大。8月份我国全社会用电量8520.0亿千瓦时,当月同比上涨10.7%,较上月增幅扩大4.4个百分点;其中第一产业当月用电量132.0亿千瓦时,累计同比上行14.5%,增幅较前值扩大0.2个百分点;第二产业当月用电量5107.0亿千瓦时,累计同比上行3.6%;第三产业当月用电量1612.0 亿千瓦时,累计同比上行15.0%。

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